บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Rating) ระยะยาวของบริษัท ปูนซีเมนต์นครหลวง จำกัด (มหาชน) หรือ SCCC ที่ระดับ ‘A(tha)’ อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นที่ระดับ ‘F1(tha)’ และอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันและไม่ด้อยสิทธิของบริษัทฯ ที่ระดับ ‘A(tha)’ แนวโน้มเครดิตมีเสถียรภาพ
ปัจจัยที่มีผลต่ออันดับเครดิต
ความแข็งแกร่งทางการตลาด – อันดับเครดิตของ SCCC สะท้อนถึงตำแหน่งทางการตลาดในฐานะผู้ผลิตปูนซีเมนต์ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของประเทศไทยวัดจากส่วนแบ่งการตลาด โดยมีส่วนแบ่งการตลาดที่ระดับร้อยละ 27 ฟิทช์คาดว่าด้วยชื่อเสียงของตราสินค้าประเภทปูนซีเมนต์และคอนกรีตผสมเสร็จที่เป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวาง บริษัทฯ จะสามารถรักษาตำแหน่งทางการตลาดไว้ได้ รวมถึงสามารถรักษาผลกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (Operating EBITDA) ให้อยู่ระดับที่แข็งแกร่งเมื่อเทียบกับคู่แข่งได้ต่อไปในระยะเวลาห้าปีข้างหน้า
ฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง – ฟิทช์คาดว่าอัตราส่วนหนี้สินของบริษัทฯ วัดโดยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิที่ปรับปรุงแล้วต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียน (FFO adjusted net leverage) จะเพิ่มสูงขึ้นจากค่าใช้จ่ายลงทุนที่สูงในปี 2558-2559 (ณ สิ้นปี 2557 อยู่ที่ระดับ 0.8 เท่า) อย่างไรก็ตามอัตราส่วนหนี้สินดังกล่าวน่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำกว่า 1.5 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่สอดคล้องกับอันดับเครดิตในปัจจุบัน อัตราส่วนหนี้สินที่ต่ำเป็นปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิตของ SCCC และทำให้ บริษัทฯ มีความยืดหยุ่นทางการเงินเพียงพอสำหรับค่าใช้จ่ายลงทุนที่จะเกิดขึ้นจากกลยุทธ์ที่มุ่งขยายการเติบโตของธุรกิจในช่วงสองปีข้างหน้า
รายได้และกำไรเติบโตปานกลาง – ฟิทช์คาดว่ารายได้ของบริษัทฯ ในปี 2558 จะเติบโตในระดับเดียวกับในปี 2557 ที่ประมาณร้อยละ 5-7 (ปี 2557: ร้อยละ 6) อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย ต่อรายได้ (EBITDA margin) น่าจะปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ระดับร้อยละ 22-23 (ปี 2557: ร้อยละ 24) เป็นผลมาจากแรงกดดันด้านราคาขายที่มีแนวโน้มลดลงจากอุปทานที่เพิ่มสูงขึ้น ฟิทช์คาดว่ารายได้และอัตรากำไรของบริษัทฯ จะปรับตัวดีขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปตั้งแต่ปี 2559 ในทิศทางเดียวกับการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจและการใช้จ่ายลงทุนสาธารณูปโภคขั้นพื้นฐานของภาครัฐที่เพิ่มขึ้น
ผลการดำเนินงานอ่อนไหวต่อราคาพลังงาน – อัตราส่วนกำไรของบริษัทฯ มีความอ่อนไหวต่อระดับราคาพลังงาน โดยเฉพาะราคาถ่านหินและไฟฟ้า ต้นทุนเชื้อเพลิงและไฟฟ้าโดยเฉลี่ยมีสัดส่วนมากกว่าร้อยละ 70 ของต้นทุนการผลิตทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ราคาถ่านหินในปี 2557 ปรับลดลงจากปีก่อน และคาดว่าจะปรับตัวลดลงต่อเนื่องในปี 2558 (ข้อมูลจากธนาคารโลก)
การมีตลาดหลักเพียงตลาดเดียว – อันดับเครดิตของบริษัทฯ ถูกจำกัดจากการที่บริษัทฯ มีการกระจายตัวของแหล่งรายได้ค่อนข้างน้อย โดยรายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทฯ มาจากการผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์ปูนต์ซีเมนต์และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกันภายในประเทศเป็นหลัก แม้ว่าการเติบโตของอุปสงค์ของปูนต์ซีเมนต์ในประเทศในช่วง 2-3 ปีข้างหน้าจะช่วยทะยอยดูดซับกำลังการผลิตส่วนเกินที่มีอยู่ รวมถึงกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นในปี 2558 ได้ในระดับหนึ่ง แต่กำลังการผลิตโดยรวมของประเทศก็อาจเพิ่มขึ้นได้อีกจากการขยายกำลังการผลิตของผู้ผลิตรายใหญ่อื่นๆ ในประเทศ
สมมุติฐานที่สำคัญของฟิทช์ที่ใช้ในการประมาณการ
- ปริมาณการขายปูนซีเมนต์ในประเทศเพิ่มขึ้น แต่ระดับราคาขายโดยเฉลี่ยลดลง ในปี 2558-2559
- สัดส่วนรายได้จากการส่งออกยังคงอยู่ในระดับเดิมในปี 2558 และลดลงในปี 2559 จากปริมาณการขายภายในประเทศที่เพิ่มขึ้น
- EBITDA margin ลดลงมาอยู่ในระดับร้อยละ 22-23 ในปี 2558 และปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยในปี 2559
- ค่าใช้จ่ายเพื่อการลงทุน 3,000-5,000 ล้านบาทต่อปี ในปี 2558-2559
- อัตราการจ่ายเงินปันผลต่อกำไรสุทธิ (Dividend Payout) ยังคงอยู่ในระดับที่สูง ประมาณร้อยละ 70
ปัจจัยที่อาจมีผลกับอันดับเครดิตในอนาคต
ปัจจัยบวก:
การปรับเพิ่มอันดับเครดิตมีความเป็นไปได้น้อยในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า เนื่องจากบริษัทฯ ยังไม่แผนการขยายธุรกิจภายในภูมิภาคที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม ปัจจัยบวกที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคตได้แก่
- การเพิ่มขึ้นของขนาดธุรกิจและการกระจายตัวของแหล่งรายได้อย่างมีนัยสำคัญ โดยที่อัตราส่วนหนี้สินสุทธิที่ปรับปรุงแล้วต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียน (FFO adjusted net leverage) ยังคงอยู่ในระดับที่ต่ำกว่า 1.25 เท่า
ปัจจัยลบ:
- อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานต่อรายได้ที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง หรือมีการลงทุนขนาดใหญ่ที่ใช้เงินกู้เป็นแหล่งเงินทุน หรือการจ่ายเงินปันผลที่สูงกว่าที่คาด ซึ่งทำให้อัตราส่วนหนี้สินสุทธิที่ปรับปรุงแล้วต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียน (FFO adjusted net leverage) สูงกว่า 2.25 เท่าอย่างต่อเนื่อง
ปัจจัยที่มีผลต่ออันดับเครดิต
ความแข็งแกร่งทางการตลาด – อันดับเครดิตของ SCCC สะท้อนถึงตำแหน่งทางการตลาดในฐานะผู้ผลิตปูนซีเมนต์ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของประเทศไทยวัดจากส่วนแบ่งการตลาด โดยมีส่วนแบ่งการตลาดที่ระดับร้อยละ 27 ฟิทช์คาดว่าด้วยชื่อเสียงของตราสินค้าประเภทปูนซีเมนต์และคอนกรีตผสมเสร็จที่เป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวาง บริษัทฯ จะสามารถรักษาตำแหน่งทางการตลาดไว้ได้ รวมถึงสามารถรักษาผลกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (Operating EBITDA) ให้อยู่ระดับที่แข็งแกร่งเมื่อเทียบกับคู่แข่งได้ต่อไปในระยะเวลาห้าปีข้างหน้า
ฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง – ฟิทช์คาดว่าอัตราส่วนหนี้สินของบริษัทฯ วัดโดยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิที่ปรับปรุงแล้วต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียน (FFO adjusted net leverage) จะเพิ่มสูงขึ้นจากค่าใช้จ่ายลงทุนที่สูงในปี 2558-2559 (ณ สิ้นปี 2557 อยู่ที่ระดับ 0.8 เท่า) อย่างไรก็ตามอัตราส่วนหนี้สินดังกล่าวน่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำกว่า 1.5 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่สอดคล้องกับอันดับเครดิตในปัจจุบัน อัตราส่วนหนี้สินที่ต่ำเป็นปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิตของ SCCC และทำให้ บริษัทฯ มีความยืดหยุ่นทางการเงินเพียงพอสำหรับค่าใช้จ่ายลงทุนที่จะเกิดขึ้นจากกลยุทธ์ที่มุ่งขยายการเติบโตของธุรกิจในช่วงสองปีข้างหน้า
รายได้และกำไรเติบโตปานกลาง – ฟิทช์คาดว่ารายได้ของบริษัทฯ ในปี 2558 จะเติบโตในระดับเดียวกับในปี 2557 ที่ประมาณร้อยละ 5-7 (ปี 2557: ร้อยละ 6) อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย ต่อรายได้ (EBITDA margin) น่าจะปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ระดับร้อยละ 22-23 (ปี 2557: ร้อยละ 24) เป็นผลมาจากแรงกดดันด้านราคาขายที่มีแนวโน้มลดลงจากอุปทานที่เพิ่มสูงขึ้น ฟิทช์คาดว่ารายได้และอัตรากำไรของบริษัทฯ จะปรับตัวดีขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปตั้งแต่ปี 2559 ในทิศทางเดียวกับการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจและการใช้จ่ายลงทุนสาธารณูปโภคขั้นพื้นฐานของภาครัฐที่เพิ่มขึ้น
ผลการดำเนินงานอ่อนไหวต่อราคาพลังงาน – อัตราส่วนกำไรของบริษัทฯ มีความอ่อนไหวต่อระดับราคาพลังงาน โดยเฉพาะราคาถ่านหินและไฟฟ้า ต้นทุนเชื้อเพลิงและไฟฟ้าโดยเฉลี่ยมีสัดส่วนมากกว่าร้อยละ 70 ของต้นทุนการผลิตทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ราคาถ่านหินในปี 2557 ปรับลดลงจากปีก่อน และคาดว่าจะปรับตัวลดลงต่อเนื่องในปี 2558 (ข้อมูลจากธนาคารโลก)
การมีตลาดหลักเพียงตลาดเดียว – อันดับเครดิตของบริษัทฯ ถูกจำกัดจากการที่บริษัทฯ มีการกระจายตัวของแหล่งรายได้ค่อนข้างน้อย โดยรายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทฯ มาจากการผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์ปูนต์ซีเมนต์และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกันภายในประเทศเป็นหลัก แม้ว่าการเติบโตของอุปสงค์ของปูนต์ซีเมนต์ในประเทศในช่วง 2-3 ปีข้างหน้าจะช่วยทะยอยดูดซับกำลังการผลิตส่วนเกินที่มีอยู่ รวมถึงกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นในปี 2558 ได้ในระดับหนึ่ง แต่กำลังการผลิตโดยรวมของประเทศก็อาจเพิ่มขึ้นได้อีกจากการขยายกำลังการผลิตของผู้ผลิตรายใหญ่อื่นๆ ในประเทศ
สมมุติฐานที่สำคัญของฟิทช์ที่ใช้ในการประมาณการ
- ปริมาณการขายปูนซีเมนต์ในประเทศเพิ่มขึ้น แต่ระดับราคาขายโดยเฉลี่ยลดลง ในปี 2558-2559
- สัดส่วนรายได้จากการส่งออกยังคงอยู่ในระดับเดิมในปี 2558 และลดลงในปี 2559 จากปริมาณการขายภายในประเทศที่เพิ่มขึ้น
- EBITDA margin ลดลงมาอยู่ในระดับร้อยละ 22-23 ในปี 2558 และปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยในปี 2559
- ค่าใช้จ่ายเพื่อการลงทุน 3,000-5,000 ล้านบาทต่อปี ในปี 2558-2559
- อัตราการจ่ายเงินปันผลต่อกำไรสุทธิ (Dividend Payout) ยังคงอยู่ในระดับที่สูง ประมาณร้อยละ 70
ปัจจัยที่อาจมีผลกับอันดับเครดิตในอนาคต
ปัจจัยบวก:
การปรับเพิ่มอันดับเครดิตมีความเป็นไปได้น้อยในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า เนื่องจากบริษัทฯ ยังไม่แผนการขยายธุรกิจภายในภูมิภาคที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม ปัจจัยบวกที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคตได้แก่
- การเพิ่มขึ้นของขนาดธุรกิจและการกระจายตัวของแหล่งรายได้อย่างมีนัยสำคัญ โดยที่อัตราส่วนหนี้สินสุทธิที่ปรับปรุงแล้วต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียน (FFO adjusted net leverage) ยังคงอยู่ในระดับที่ต่ำกว่า 1.25 เท่า
ปัจจัยลบ:
- อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานต่อรายได้ที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง หรือมีการลงทุนขนาดใหญ่ที่ใช้เงินกู้เป็นแหล่งเงินทุน หรือการจ่ายเงินปันผลที่สูงกว่าที่คาด ซึ่งทำให้อัตราส่วนหนี้สินสุทธิที่ปรับปรุงแล้วต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียน (FFO adjusted net leverage) สูงกว่า 2.25 เท่าอย่างต่อเนื่อง
กลุ่มธุรกิจวัสดุก่อสร้าง LBM ในเครือปูนอินทรีเปิดวิสัยทัศน์ "Innovating Sustainable Building Solutions" ขับเคลื่อนแนวทางวัสดุก่อสร้าง ตอบโจทย์เทรนด์ก่อสร้างยุคใหม่สู่ความยั่งยืน
บริษัท คอนวูด จำกัด ภูมิใจคว้ารางวัล "อุตสาหกรรมสีเขียว" ระดับที่ 4 ปี 2568 จากกระทรวงอุตสาหกรรม
KKP ลงนามความร่วมมือกับ ปูนอินทรี และ เสนา โซลาร์ เอนเนอร์ยี่ หนุนอสังหาฯ ไทย ลดการปล่อยคาร์บอน ปรับตัวสู่ความยั่งยืน
INSEE LBM เปิดตัวนวัตกรรมวัสดุก่อสร้างเพื่ออนาคต ตอกย้ำแนวคิดความยั่งยืนในงาน "สถาปนิก'68"
พฤกษา ผนึก ปูนซีเมนต์นครหลวง ปลดล็อกนวัตกรรมก่อสร้างสีเขียว ตอบโจทย์บ้านคุณภาพยุคใหม่ ใส่ใจสิ่งแวดล้อม
ความร่วมมือครั้งสำคัญ ปูนซีเมนต์นครหลวง ร่วมกับ เอสวีแอล กรุ๊ป ปิดดีลใหญ่ ขนส่งปูนซีเมนต์สู่ภาคใต้
ปูนซีเมนต์นครหลวง จับมือ เอสวีแอล กรุ๊ป ปิดดีลใหญ่ เสริมแกร่งโลจิสติกส์ ขนส่งปูนซีเมนต์สู่ภาคใต้
บี.กริม เพาเวอร์ ลงนาม MOU ปูนซีเมนต์นครหลวง ร่วมพัฒนาโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ ตอกย้ำการดำเนินธุรกิจด้วยความยั่งยืน พร้อมขับเคลื่อนประเทศด้วยพลังงานสะอาด
บมจ ปูนซีเมนต์นครหลวง ได้รับการรับรองการเป็นสมาชิกแนวร่วมต่อต้านคอร์รัปชันของภาคเอกชนไทย ต่อเนื่องเป็นครั้งที่ 2 ตอกย้ำบริษัทธรรมาภิบาลต้านทุจริตคอร์รัปชัน