ฟิทช์ เรทติ้งส์ ให้อันดับเครดิต บริษัท ปิโตรเคมีแห่งชาติ ในระดับ A+(tha)

กรุงเทพฯ--27 ก.พ.--บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ฟิทช์-กรุงเทพฯ-ลอนดอน 27 กุมภาพันธ์ 2545: บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ให้อันดับเครดิตภายในประเทศ (National Ratings) แก่บริษัท ปิโตรเคมีแห่งชาติ จำกัด (มหาชน) ระยะยาวที่ A+(tha) และระยะสั้นที่ F1(tha) อันดับเครดิตของบริษัท ปิโตรเคมีแห่งชาติ จำกัด (มหาชน) สะท้อนถึงโครงสร้างของผู้ถือหุ้นที่แข็งแกร่ง ผลดีจากการที่มีสัญญาซื้อวัตถุดิบระยะยาวและสัญญาขายโอเลฟินส์ระยะยาวรองรับ รวมถึงโครงสร้างของราคาวัตถุดิบที่เอื้อประโยชน์ต่อต้นทุนทำให้มีความได้เปรียบในการแข่งขัน นอกจากนี้ บริษัทยังมีสถานะการเงินที่แข็งแกร่ง และมีฐานรายได้ส่วนใหญ่ที่อิงกับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมีส่วนช่วยในการป้องกันความเสี่ยงจากการผันผวนของค่าเงิน บริษัทได้ถูกก่อตั้งขึ้นโดยการร่วมทุนระหว่าง บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) ซึ่งในขณะนี้ถือหุ้นในสัดส่วน 38% และกลุ่มลูกค้าซึ่งเป็นผู้ผลิตปิโตรเคมีขั้นต่อเนื่อง รวมถึงเครือซิเมนต์ไทยซึ่งถือหุ้นในสัดส่วน 22% บริษัททำสัญญาซื้อวัตถุดิบระยะยาวจากปตท. โดยกำหนดให้ราคาของวัตถุดิบแปรผันตามราคาขายโอเลฟินส์ของบริษัท (Profit Sharing) ทำให้ลดผลกระทบจากความผันผวนของราคาของวัตถุดิบลง และยังส่งผลให้บริษัทมีส่วนร่วมในธุรกิจโรงแยกก๊าซของปตท.ทางอ้อมอีกด้วย จากการที่บริษัทเป็นผู้ผลิตรายเดียวในประเทศที่ใช้ก๊าซเป็นวัตถุดิบ ทำให้บริษัทมีข้อได้เปรียบในด้านต้นทุนการผลิตเมื่อเทียบกับผู้ผลิตที่ใช้ naphtha เป็นวัตถุดิบ นอกจากนี้ ผลประกอบการที่ดีอย่างต่อเนื่องในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา ส่งผลให้บริษัทลดภาระหนี้ได้เป็นจำนวนมาก ถึงแม้ว่าในปี 2544 ราคาโอเลฟินส์จะลดลงจากปี 2543 แต่สถานะการเงินของบริษัทในปี 2544 ยังมีความแข็งแกร่งอยู่ โดยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิ ต่อกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา (Net Debt/EBITDA) อยู่ที่ระดับเพียง 0.3 เท่า และ อัตราส่วน EBITDA ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาต่อดอกเบี้ยจ่ายสูงถึง 8.0 เท่า อย่างไรก็ตาม อุตสาหกรรมปิโตรเคมีมีลักษณะเป็นวัฏจักร ทำให้ระดับการขึ้นลงของรายได้มีการเปลี่ยนแปลงค่อนข้างสูง แม้รายได้จากธุรกิจสาธารณูปการจะช่วยเสริมเสถียรภาพของรายได้ แต่ EBITDA ส่วนใหญ่ของบริษัทก็ยังมาจากธุรกิจปิโตรเคมี นอกจากนี้อันดับเครดิตยังสะท้อนให้เห็นถึงความไม่แน่นอนที่เกิดจากโครงการลงทุนใหม่ในผลิตภัณฑ์เม็ดพลาสติกชนิดความหนาแน่นสูง (HDPE) ที่จะเริ่มผลิตในปี 2547 ถึงแม้ว่าการลงทุนใน HDPE จะทำให้ธุรกิจของบริษัทครบวงจรมากขึ้น แต่บริษัทจะต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่อุปทานของ HDPE ในประเทศมีมากเกินความต้องการ ประกอบกับช่องทางการจำหน่ายที่แข็งแกร่งของผู้ประกอบการรายเดิม อาจทำให้บริษัทต้องใช้เวลาในการเจาะตลาดในประเทศ อย่างไรก็ตาม การที่บริษัทมีข้อได้เปรียบด้านต้นทุนวัตถุดิบจะช่วยลดความเสี่ยงในส่วนนี้ได้ในระดับหนึ่ง นอกจากนี้บริษัทได้ทำสัญญาขายผลิตภัณฑ์ HDPE กับผู้ค้าสากลไว้บางส่วนแล้ว ในระยะยาว การลงทุนใน HDPE จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพด้านต้นทุนการผลิตและเพิ่มเสถียรภาพของกำไรโดยรวม ฟิทช์คาดว่าการลงทุนครั้งนี้จะเพิ่มภาระหนี้ของบริษัทไม่มาก แม้ผลประกอบการของบริษัทในปี 2545 มีแนวโน้มลดลงอย่างมากจากปีที่แล้ว เนื่องจากราคาโอเลฟินส์ที่คาดว่าจะลดลงจากปี 2544ประกอบกับการหยุดการผลิตเป็นเวลา 35 วัน ตามตารางซ่อมบำรุงและเพื่อขยายกำลังการผลิต ผลประกอบการในปี 2546 มีแนวโน้มดีขึ้นเนื่องจากคาดว่าราคาโอเลฟินส์จะเริ่มปรับตัวสูงขึ้น และผลประกอบการของบริษัทจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีสาระสำคัญในปี2547 และ 2548 จากรายได้เพิ่มเติมของโครงการ HDPE และราคาของผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่คาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก สามารถขอรับรายงานฉบับสมบูรณ์ ที่ www.fitchratings.com หรือ บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ติดต่อ อรวรรณ การุณกรสกุล, CFA, กรรมการ, Corporates + 662 655 4760 ภิมลภา สิมะโรจน์, ผู้ช่วยกรรมการ, Corporates + 662 655 4761 Vincent Milton, กรรมการผู้จัดการ + 662 655 4759 หมายเหตุ : การจัดอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Ratings) ใช้วัดความน่าเชื่อถือของบริษัทในประเทศที่อันดับเครดิตของรัฐบาลในประเทศนั้นอยู่ในระดับต่ำกว่า 'AAA' ในระดับการจัดอันดับเครดิตแบบสากล (International Ratings) อันดับเครดิตภายในประเทศจึงไม่สามารถเปรียบเทียบกับอันดับเครดิตแบบสากล เนื่องจากอันดับเครดิตของบริษัทที่ดีที่สุดของประเทศได้จัดไว้ที่ระดับ "AAA" และการจัดอันดับเครดิตอื่นในประเทศ จะเป็นการเปรียบเทียบความเสี่ยงกับบริษัทที่ดีที่สุดนี้เท่านั้น อันดับเครดิตภายในประเทศจะมีสัญลักษณ์ที่กำหนดไว้ต่อท้ายจากอันดับเครดิตสำหรับประเทศนั้นๆ เช่น "AAA(tha)" ในกรณีของประเทศไทย--จบ-- -อน-