ฟิทช์ให้อันดับเครดิต A(tha) แก่หุ้นกู้ไม่มีประกันของบริษัท เอ็ม บี เค ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน)

กรุงเทพฯ--7 ม.ค.--ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ให้อันดับเครดิตภายในประเทศ (National Rating) ระยะยาวที่ "A(tha)" แนวโน้มมีเสถียรภาพ แก่หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน ชนิดทยอยคืนเงินต้นของบริษัท เอ็ม บี เค ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) ("MBK") ครบกำหนดไถ่ถอน ปี พ.ศ. 2551 มูลค่า 2.5พันล้านบาท โดยเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ครั้งนี้จะนำไปชำระคืนเงินกู้ระยะสั้นจำนวน 920 ล้านบาท (21 ล้านเหรียญดอลล่าร์สหรัฐ) ที่ MBK ใช้เพื่อการเข้าซื้อหุ้นจำนวน 28.58% ในบริษัท บางกอกอินเตอร์คอนติเนนตอลโฮเต็ลส จำกัด ("BIHC ") และรวมถึงการนำไปใช้เพื่อลงทุนในโครงการใหม่ที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจหลักของ MBK ประมาณ 1.5 พันล้านบาท ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2546 อันดับเครดิตของ MBK สะท้อนถึงความเป็นผู้นำทางด้านส่วนแบ่งการตลาดในกลุ่มธุรกิจหลัก 3 ประเภท คือ ธุรกิจศูนย์การค้า ธุรกิจโรงแรมและรีสอร์ท และ ธุรกิจผลิตและจำหน่ายข้าวสาร ศูนย์การค้า เอ็ม บี เค เซ็นเตอร์ ซึ่งสร้างกระแสเงินสดหลักให้กับกลุ่ม มีข้อได้เปรียบในส่วนของทำเลที่ตั้งและชื่อเสียงที่ดี นอกจากนี้ที่ตั้งของศูนย์การค้าซึ่งอยู่ติดกับโรงแรมปทุมวัน ปริ๊นเซส ซึ่งเป็นโรงแรมระดับสี่ดาว ได้มีส่วนช่วยขยายฐานของลูกค้าศูนย์การค้าให้ครอบคลุมกลุ่มลูกค้าต่างประเทศมากขึ้น อย่างไรก็ตาม MBK ยังมีความเสี่ยงที่เกิดจากการที่ธุรกิจศูนย์การค้ามีสัดส่วนของสัญญาเช่าระยะสั้นที่เพิ่มสูงขึ้น ความเสี่ยงอื่นๆของ MBK รวมถึงความไม่แน่นอนทางการเมืองระหว่างประเทศซึ่ง อาจมีผลกระทบต่อธุรกิจศูนย์การค้าและธุรกิจโรงแรม ในขณะเดียวกัน ธุรกิจโรงแรมในประเทศไทยยังมีการแข่งขันสูง นอกจากนี้ ความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจผลิตและจำหน่ายข้าวสารของ MBK ยังค่อนข้างต่ำ และบริษัทยังมีเงินลงทุนในธุรกิจที่มิใช่ธุรกิจหลักอยู่จำนวนมาก อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตได้สะท้อนถึงประโยชน์ที่คาดว่าจะได้รับจากการลงทุนใน BIHC และรวมถึงการลงทุนใหม่ในธุรกิจหลัก โดย MBK เห็นว่าการลงทุนใหม่ดังกล่าวข้างต้นมีความสำคัญต่อยุทธศาสตร์การลงทุนและการพัฒนาธุรกิจระยะยาวของบริษัท อีกทั้งคาดว่าจะช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไรของบริษัทในระยะปานกลาง ถึงแม้ว่าการลงทุนใหม่ในครั้งนี้จะมีผลให้ภาระหนี้สินของ MBK เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2546 (จากระดับที่ต่ำมากในปัจจุบัน) ความสามารถในการชำระหนี้ของ MBK ยังจัดได้ว่ามีความแข็งแกร่ง เมื่อรวมการลงทุนใหม่ครั้งนี้ ฟิทช์คาดว่าสัดส่วนหนี้สินสุทธิต่อกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (Net Debt/EBITDA) ของ MBK จะเพิ่มขึ้นมาอยู่ในระดับ 3.4 เท่า ในขณะที่ อัตราส่วน กำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ต่อดอกเบี้ยจ่าย (EBITDA/Interest Expense) จะอยู่ที่ระดับ 10.0 เท่าในปี 2546 ในกรณีที่ไม่รวมค่าสิทธิการเช่าระยะยาวของธุรกิจศูนย์การค้าในส่วนของหนี้สิน Net Debt/EBITDA คาดว่าจะอยู่ที่ระดับ 2.6 เท่า ในขณะที่ EBITDA/Interest Expense จะอยู่ที่ระดับ 8.5 เท่า ซึ่งถึงแม้ว่าภาระหนี้สินจะเพิ่มขึ้นอย่างเป็นสาระสำคัญ ความสามารถในการชำระหนี้ของ MBK ก็ยังคงอยู่ภายในอันดับเครดิตปัจจุบัน ผลตอบแทนจากการลงทุนใหม่ครั้งนี้ คาดว่าจะช่วยลดภาระหนี้สินของ MBK ในระยะปานกลาง อย่างไรก็ตาม ภาระหนี้สินที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการลงทุนดังกล่าวข้างต้น จะส่งผลให้ระดับความสามารถในการขยายการลงทุนขนาดใหญ่ และระดับความสามารถในการรองรับความเสี่ยงที่เกิดจากผลประกอบการที่อ่อนแอลงของบริษัทลดต่ำลง ดังนั้นการขยายการลงทุนที่ต้องระดมทุนโดยมีภาระหนี้สินเพิ่มขึ้น หรือผลประกอบการที่ไม่เป็นไปตามเป้าหมายในอนาคต อาจส่งผลให้อันดับเครดิตของ MBK ไม่สามารถคงอยู่ในระดับปัจจุบันได้ สำหรับรายงานฉบับสมบูรณ์ของบริษัท เอ็ม บี เค ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หาได้จาก www.fitchratings.com หรือ ติดต่อ วสันต์ ผลเจริญ, นักวิเคราะห์ ภาคอุตสาหกรรม +662 655 4763 อรวรรณ การุณกรสกุล, CFA, ผู้อำนวยการภาคอุตสาหกรรม +662 655 4760 Vincent Milton, กรรมการผู้จัดการ +662 655 4759 หมายเหตุ : การจัดอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Ratings) ใช้วัดความน่าเชื่อถือของบริษัทในประเทศที่อันดับเครดิตของประเทศนั้นอยู่ในระดับต่ำกว่าอันดับเครดิตระดับเพื่อการลงทุน หรือมีอันดับเครดิตอยู่ในระดับต่ำแม้จะอยู่ในระดับเพื่อการลงทุน อันดับเครดิตของบริษัทที่ดีที่สุดของประเทศจะอยู่ที่ระดับ "AAA" และการจัดอันดับเครดิตอื่นในประเทศ จะเป็นการเปรียบเทียบความเสี่ยงกับบริษัทที่ดีที่สุดนี้เท่านั้น อันดับเครดิตภายในประเทศนั้นถูกออกแบบมาเพื่อนักลงทุนภายในประเทศในแต่ละประเทศนั้นๆ และมีสัญลักษณ์ที่กำหนดไว้ต่อท้ายจากอันดับเครดิตสำหรับแต่ละประเทศ เช่น "AAA(tha)" ในกรณีของประเทศไทย อันดับเครดิตภายในประเทศนั้นไม่สามารถนำไปใช้เปรียบเทียบระหว่างประเทศได้--จบ-- -ตม-