โลกกำลังเข้าสู่จุดเปลี่ยนผ่านวัฏจักรเงินทุน จับตา Fed คุมเข้มนโยบายการเงิน หนุน Great Rotation รอบใหม่

ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล ประธานกรรมการ บริษัท ทรีนีตี้ วัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ TNITY เปิดเผยในงานสัมมนา "Outlook for 2H26 : Global Knowledge in Your Hand" ว่าตลาดการเงินโลกกำลังก้าวเข้าสู่จุดเปลี่ยนสำคัญของวัฏจักรการลงทุน จากช่วงเวลาที่นักลงทุนให้ความสำคัญกับความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitical Risk) ไปสู่ยุคของ Global Financial Tightening Cycle หรือ Fed เปลี่ยนทิศ ซึ่งการดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะกลายเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดทิศทางเงินทุนและการลงทุนทั่วโลกในระยะต่อไป

"ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 ตลาดการเงินโลกเผชิญแรงกดดันจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและความเสี่ยงด้านพลังงาน อย่างไรก็ตาม การกลับมาเปิดเส้นทางขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซช่วยลดแรงกดดันต่อราคาพลังงานและลด Risk Premium ของน้ำมันลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลเชิงบวกต่อเศรษฐกิจโลก แม้ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์จะเริ่มคลี่คลาย แต่ปัจจัยท้าทายใหม่กำลังก่อตัวขึ้นจากแนวโน้มที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อาจดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดกว่าที่ตลาดคาด ส่งผลให้ภาวะการเงินโลกตึงตัว ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน"

ดร.วิศิษฐ์ กล่าวว่า เศรษฐกิจสหรัฐยังคงมีความแข็งแกร่ง ขณะที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่ ทั้งจากมาตรการภาษีนำเข้าและ Supply Shock ทำให้มีโอกาสที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีก 50-75 Basis Points ในช่วงเดือนกันยายนถึงธันวาคม 2569 และอาจคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงต่อเนื่องตลอดปี 2570 ภายใต้สภาวะดังกล่าว สินทรัพย์ที่มีระดับมูลค่าสูง โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่อ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย อาจเผชิญแรงกดดันมากขึ้น ขณะที่ตลาดการลงทุนทั่วโลกเริ่มส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง โดยผลตอบแทนจะไม่ได้กระจุกตัวอยู่เฉพาะในกลุ่ม AI, Semiconductor และ Technology ขนาดใหญ่อีกต่อไป

"เรากำลังเห็นการลงทุนของผู้นำตลาด จากเดิมที่ลงทุนแบบกระจุกตัวอยู่ในหุ้น Technology ขนาดใหญ่ ขยายไปสู่กลุ่มสถาบันการเงิน โรงไฟฟ้า หุ้นวัฏจักร และตลาดหุ้นนอกสหรัฐมากขึ้น ซึ่งถือเป็นพัฒนาการเชิงบวกต่อระบบตลาดทุนในระยะถัดไป"

สำหรับกลยุทธ์การลงทุนระยะสั้น 1-3 เดือน ยังให้น้ำหนักการลงทุนในกลุ่มธนาคารพาณิชย์ ที่ได้ประโยชน์จากการเติบโตของสินเชื่อของภาคธุรกิจขนาดใหญ่ กลุ่มสื่อสาร ท่องเที่ยว นิคมอุตสาหกรรม โรงไฟฟ้า และธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนด้านพลังงาน รวมถึงตลาดหุ้นญี่ปุ่น ขณะที่ลดน้ำหนักหุ้นสหรัฐในกลุ่มที่อ่อนไหวต่อการเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ย (Multiple-Sensitive) และหุ้นสินทรัพย์เสี่ยงที่มี Valuation แพง

ในระยะกลาง 6-12 เดือน มองธีมการลงทุนสำคัญของโลกอาจเปลี่ยนจาก "US Exceptionalism" ไปสู่ "Global Rebalancing" หรือการปรับสมดุลการลงทุนระดับโลก โดยเอเชียมีแนวโน้มเป็นหนึ่งในภูมิภาคที่ได้รับประโยชน์สูงสุด หากเกิดการหมุนย้ายเงินลงทุนระดับโลก หรือ Global Great Rotation รอบใหม่

"ประเทศไทยจะมีศักยภาพและได้รับกระแสเงินทุนไหลเข้ามากขึ้น เนื่องจากระดับการถือครองหุ้นไทยของนักลงทุนต่างชาติยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับอดีต ขณะที่มูลค่าตลาดยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจเมื่อเปรียบเทียบกับตลาดพัฒนาแล้ว ประเมินเป้าหมายดัชนี SET Index ที่ระดับ 1,600 จุด ภายใต้สมมติฐานกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ 100 บาท และ Forward P/E ที่ 15.9 เท่า โดยมีโอกาสปรับเพิ่มขึ้นได้ หากแนวโน้มผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนยังคงเติบโตต่อเนื่อง และหากตัดหุ้น DELTA ออกไป Valuation ของตลาดหุ้นไทยจะอยู่เพียง 12.2 เท่า สะท้อนว่าหุ้นส่วนใหญ่ในตลาดยังไม่ได้รับการ Re-Rating อย่างแท้จริงและกำลังเข้าสู่ช่วง Great Rotation ของตลาดหุ้นไทย"

แม้ภาพรวมการลงทุนระยะกลางยังมีมุมมองเชิงบวก แต่นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ การกลับมาปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ย Fed การปรับฐานของกลุ่มหุ้น AI และเทคโนโลยี การปิดสถานะ Yen Carry Trade การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ ความเสี่ยงจาก El Ni?o และเงินเฟ้อด้านอาหาร ภายใต้สภาวะแวดล้อมการลงทุนดังกล่าว แนะนำให้จัดสรรสินทรัพย์ลงทุน (Asset Allocation) โดยแบ่งเป็น หุ้นไทย 20% หุ้นเวียดนาม 10% หุ้นประเทศพัฒนาแล้ว 25% ตราสารหนี้โลก 15% ทองคำ 5% และถือเงินสด 25%

"ครึ่งหลังของปี 2569 จะเป็นช่วงเปลี่ยนผ่านสำคัญของตลาดการเงินโลก จากยุคที่ขับเคลื่อนด้วยความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ ไปสู่ยุคที่สภาพคล่องและต้นทุนเงินทุนจะเป็นตัวกำหนดทิศทางการลงทุน นักลงทุนจึงควรให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยง การกระจายการลงทุน และการเตรียมพร้อมรับการเปลี่ยนแปลงของวัฏจักรเงินทุนโลก"

• ข่าววิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล
• ข่าวตลาดการเงินโลก
• ข่าวทรีนีตี้ วัฒนา
• ข่าวงานสัมมนา
• ข่าวทรีนีตี้